Organization
Faculty of Policy Studies Professor
Title
Professor
External link
YOSHIKAWA Daisuke
Degree
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博士（経済学） ( 京都大学 )
Research Areas
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Humanities & Social Sciences / Money and finance
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Social Infrastructure (Civil Engineering, Architecture, Disaster Prevention) / Social systems engineering
Papers
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A note on ambiguity-adjusted asset pricing Reviewed
Hideki Iwaki, Daisuke Yoshikawa
MATHEMATICS AND FINANCIAL ECONOMICS 19 ( 3 ) 485 - 506 2025.9
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Does ambiguity drive the disposition effect? Reviewed
Hideki Iwaki, Daisuke Yoshikawa
INTERNATIONAL REVIEW OF FINANCIAL ANALYSIS 98 2025.2
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Is BTC Enough? A New Perspective on Cryptocurrency Price Formation Reviewed
Daisuke Yoshikawa
6TH ACM INTERNATIONAL CONFERENCE ON AI IN FINANCE, ICAIF 2025 718 - 726 2025
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The Disposition Effect under the Reference Dependent Smooth Model of Ambiguity Reviewed
Hideki Iwaki, Daisuke Yoshikawa
Asia-Pacific Journal of Risk and Insurance 2021.9
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A Survey of the Optimal Consumption-Investment Problem with Transaction Costs
Yamazaki Akira, Yoshikawa Daisuke
Journal of Innovation Management 18 141 - 159 2021.3
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An Entropic Approach for Pair Trading Reviewed
Daisuke Yoshikawa
ENTROPY 19 ( 7 ) 2017.7
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Analyzing Equilibrium in Incomplete Markets with Model Uncertainty Reviewed
Daisuke Yoshikawa
INTERNATIONAL REVIEW OF FINANCE 17 ( 2 ) 235 - 262 2017.6
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A note on utility-based pricing in models with transaction costs Reviewed
Mark H. A. Davis, Daisuke Yoshikawa
MATHEMATICS AND FINANCIAL ECONOMICS 9 ( 3 ) 231 - 245 2015.6
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A note on utility-based pricing Reviewed
Mark H. A. Davis, Daisuke Yoshikawa
MATHEMATICS AND FINANCIAL ECONOMICS 9 ( 3 ) 215 - 230 2015.6
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An extension of CreditGrades model approach with Levy processes Reviewed
Takaaki Ozeki, Yuji Umezawa, Akira Yamazaki, Daisuke Yoshikawa
QUANTITATIVE FINANCE 11 ( 12 ) 1825 - 1836 2011
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Takaaki Ozeki, Yuji Umezawa, Akira Yamazaki, Daisuke Yoshikawa
The Journal of Fixed Income 18 ( 4 ) 62 - 77 2009.3
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通貨先物オプション価格とヘッジ―MEMMを用いた試みとして― Reviewed
吉川大介, 岩城秀樹, 中窪文男, 郷古浩道
経営財務研究 26 ( 1・2 ) 2 - 16 2006.12
Books
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金融機関のためのリスクマネジメント
石田, 成則, 吉川, 大介
金融財政事情研究会 2026.10 （ ISBN:9784322146899 ）
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吉川, 大介
共立出版 2022.7 （ ISBN:9784320096523 ）
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R programming and its applications in financial mathematics
Shuichi Osaki, Ruppert-Felsot, Jori, Daisuke Yoshikawa
CRC Press 2018 （ ISBN:9781498766098 ）
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ファイナンスのためのRプログラミング : 証券投資理論の実践に向けて
大崎, 秀一, 吉川, 大介
共立出版 2013.10 （ ISBN:9784320110441 ）
MISC
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A new method for statistical arbitrage using eigendecomposition and deep learning
YOSHIKAWA Daisuke
Proceedings of the Annual Conference of JSAI JSAI2023 2N1GS1002 - 2N1GS1002 2023.7
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Pairs trading with deep learning
Daisuke Yoshikawa
人工知能学会全国大会論文集 JSAI2020 3I1GS1301 - 3I1GS1301 2020
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An Equilibrium Approach to Indifference Pricing with Model Uncertainty
Mark H.A. Davis, Daisuke Yoshikawa
Recent Advances in Financial Engineering 2014 2016
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非完備市場におけるマルチンゲール測度（その2）
岩城 秀樹, 吉川 大介
経済論叢 174 ( 5-6 ) 16 - 32 2004.11
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非完備市場におけるマルチンゲール測度（その1）
岩城 秀樹, 吉川 大介
経済論叢 174 ( 4 ) 1 - 15 2004.10
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マルチンゲール法による最適消費/ポートフォリオ問題の解法
岩城 秀樹, 吉川 大介
経済論叢別冊「調査と研究」 27 1 - 18 2003.10
Research Projects
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A New Decision-Making Model under Ambiguity to Elucidate Finance Anomalies
Grant number：24K04948 2024.4 - 2028.3
Japan Society for the Promotion of Science Grants-in-Aid for Scientific Research Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
Grant amount：\4680000 （ Direct Cost: \3600000 、 Indirect Cost：\1080000 ）
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ディスポジション効果が及ぼす社会的影響についての研究
Grant number：24K07956 2024.4 - 2027.3
日本学術振興会 科学研究費助成事業 基盤研究(C)
吉川 大介, 岩城 秀樹
Grant amount：\4550000 （ Direct Cost: \3500000 、 Indirect Cost：\1050000 ）
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景気に左右されない頑健な資産運用手法の構築
Grant number：18K01694 2018.4 - 2023.3
日本学術振興会 科学研究費助成事業 基盤研究(C) 基盤研究(C)
吉川 大介
Grant amount：\4420000 （ Direct Cost: \3400000 、 Indirect Cost：\1020000 ）
資産運用を安定化するための基本的な考え方は前提となるモデルに対する信頼度に応じて最悪なシナリオを想定することである。そのシナリオの中でできる限り収益を改善する戦略を練るのである。
この考えに基づきすでに無限期間の投資を行う場合の最適戦略の構築には成功していたが、2018年度はさらに有限期間に制限した最適戦略の構築を試みた。生命保険や年金のように定期的な報告義務がある資産運用の場合、投資期間を有限期間に制約することは有用だからである。
その結果、理論的な成果として有限期間に投資期間を制限した場合でも最適戦略を導出することに成功した。ところが、有限期間に投資期間を制限した場合、最適解を得るのにラプラス変換が必要となることが明らかになった。これにより、最適戦略を数値的に計算することは無限期間に比べると難しくなることがわかった。
現在はこの方法を用いた数値シミュレーションを中心に研究を進めている。具体的には、ダウ・ジョーンズ工業株平均の組成銘柄を用いて、無限期間における資産運用、有限期間における資産運用、そして有限期間かつモデル・リスクを勘案した資産運用の三つの方針による運用を4 半期ベースでシミュレーションし、運用成績の比較を行った。いくぶん近似を入れた形ではあるが、現在のところ有限期間かつモデル・リスクを勘案した資産運用がほかの運用手法に比べて安定した成績を上げることが確認できている。
ところで、ラプラス変換を用いることにより数値計算は難しくなるが有用性もある。最適戦略を明示的に与えることができるため経済学的解釈が容易になるからである。ただし、若干複雑な計算を要するため、数値計算を検証する必要はある。そこで、計算には時間を要するが直接的な手法としてモンテカルロ法を用いた数値計算を行いこれと比較することでラプラス変換による明示解のおおよその妥当性の確認も行った。 -
Incomplete market structure with model uncertainty
Grant number：15K03546 2015.4 - 2018.3
Japan Society for the Promotion of Science Grants-in-Aid for Scientific Research Grant-in-Aid for Scientific Research (C) Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
Daisuke Yoshikawa
Grant amount：\3120000 （ Direct Cost: \2400000 、 Indirect Cost：\720000 ）
We considered the financial market structure of contingent claims when the probability distribution of asset prices is given in incomplete form. Then, the following results are derived. First, if investors do not set the risk limit, then they do not participate the market. Second, the number of buyer of contingent claims increasing, the price of them increases. Third, the ratio of the number of buyer and seller does not affect the trading volume of contingent claims.
We further clarified the market structure of underlying assets; i.e., when investors and market makers optimize their utilities in models with transaction costs, the transaction costs are determined such that the profit of market makers will be stable, even if the market parameters is fluctuated.
As an application of the above research, we also derived the optimal pairs trading strategy of investors confronting the model uncertainty.